近日中国人民银行、国家金融监督管理总局联合发文，规定机构可根据借款人信用状况、还款能力等自主确定自用乘用车贷款发放比例，从以前新能源车最低首付 15% 调整为零首付。

多家车企第一时间响应政策。4 月 4 日至 6 月 30 日购买特斯拉 Model 3 或 Model Y 指定车型版本，最高可享 5 年零利息，旧车置换可抵首付。东风本田、广汽本田、一汽丰田等合资车企也推出零首付政策。

据 J.D.Power 报告，2022 年中国新车、二手车的消费金融渗透率均为 64%。Wind 数据也显示，2022 年中国零售贷款购车量为 655 万辆、占当年度狭义乘用车零售量约三成。对车企来说，汽车分期利润率堪比卖奢侈品。

中国汽车金融始于 1998 年，央行出台《汽车消费贷款管理办法》，随后又出台《关于开展个人消费信贷的指导意见》，促使汽车消费信贷规模从 1999 年的 29 亿元涨至 2003 年的 2000 多亿元。2004 年短暂经历车贷坏账增多的调整期，随后二十多年汽车金融一直稳步发展。

目前中国汽车金融市场由由车企设立或控股的汽金公司占主导。去年共 15 家汽金公司发行 38 支汽车贷款资产支持证券（车贷 ABS）获批发行，合计金额 1800 亿元，加权平均利率为 2.51%。

理想汽车官网测算，两年期的年化利率为 4.73%，上汽通用个人购买新能源车的贷款利率在 7.98% 至 13.9% 之间。融资租赁可选 0 首付或 20% 首付，期限为 1-3 年，期末可留购买断或不支付尾款还车。金融政策也会配合销售节奏调整。比如一汽丰田全系车型本月推出金融活动，至高 8 年 0 首付、36 期 0 利率、至高 1.6 万元置换补贴等权益。

据广汽集团 2023 年财报，汽车金融业务净利润率为 12.4%，而汽车销售业务仅有 5.3% 的毛利率。据《晚点财经》不完全统计，仅 2022 年，净利润率超过 40% 的汽金公司有 10 家，宝马、梅赛德斯·奔驰旗下金融公司的净利润率超过 60%。奢侈品巨头 LVMH 去年的净利润率为 17.6%。

对于 4S 店和终端客户来说，最常见的汽车金融业务就是汽车消费信贷。若客户选择贷款购车，经销商可获得贷款额 10% 至 15% 的佣金，所以经销商愿意给分期客户更低的车价报价。

据中国汽车流通协会发布的报告，去年金融保险在全国汽车经销商利润结构中的占比为 24.7%，而新车的利润占比为 -15.6%。（曾兴）