如果中国资本相信“中东的王进喜”能为造车新势力带来真金白眼，能让自己也跟风入场一起赚钱，那么像高合、FF这样的新势力以及背后资本掮客们运筹帷幄的目的也就达到了。但或许详细复盘「中东主权基金」的投资规划就不难发现，去年那些所谓战略合作其实就是一场彻头彻尾的资本骗局。1月25日，有接近中东投资机构的投资人士向蜂鸣智行透露：“去年与中东主权基金接近的国内新势力，除蔚来拿到部分现金投资外，其他几家企业的融资计划大都落空。包括华人运通、前途、FF、哪吒、长城华冠、宾理在内的几家企业，目前基本确认没有现金到账。”据了解，去年中东各主权基金与国内多家新能源造车达成的签约合作，基本为空头支票，除蔚来拿到部分现金投资外，其他多家企业的融资计划已然落空，且双方在初期合作，也均为承诺实质内容。自去年，中东资本频繁与中国新势力牵手，表面上看似是在国内新能源阵营中选品、布局。但如外界认同的那样，今天的造车新势力不易被“催熟”的，即便是出手阔绰的中东资本也会慎重下场，何况在新能源的探索之路上，这些中东基金都只是“蜻蜓点水，一带而过”。

文｜老杨头  编辑｜薇娅图片来源｜视觉中国1

「中东资本试水新能源？」

据统计，截至2023年底，国内有10多家与新能源有关公司获得了中东资本的「青睐」。这让中东的主权基金某种程度上成为全球经济下行的大背景下，成为当时唯一持续「看多」国内新能源的合作方。

消息人士透露，自2023年中，中阿企业家峰会召开前夕，国内有关中东地区寻求多能源布局的信息流出，国内的多家新势力主动上门游说中东主权基金负责人。这些新势力企业开出的价码十分有诚意，包括在中东地区为其铺建基础设施、合资搭建销售网络、转让股权、低价转让现有产品，以及考虑转型为中东地区的代工厂、为资方定制开发产品等等。

不过，中东来华投资，却非如外界所言，是将新能源赛道作为目标项目。事实上，之所以新势力的利好没有成功吸引中东资本，不仅是投资方无法识别具体这些利好的价值，更重要的是：中东资本也从未对发展新能源预留出太多资金，而所谓支持中东地区多能源转型，眼下都只是试水阶段，又何来支撑国内新势力的发展？

上述消息人士透露，蔚来之所以与阿布扎比主权基金能够达成快速合作，取得中东方面的资金支持，除自身在能源领域与基础设施上的布局吸引对方，承诺经验反哺外，离不开背后来自香港资本掮客从中“斡旋”的帮助。

但蔚来的成功似乎很难复制。去年底，沙特主权基金穆巴达拉投资公司在中国内地开设办事处的事宜传出。一时间有多家国内造车企业都寻找“资本掮客”帮忙，创造与该投资基金负责人进行游说的机会，但得到的初步反馈基本为「可以关注，但目前先等等看」的类似回复。

结合阿布扎比投资局在2023年内调研的三十余家A股公司可以看到，医疗、半导体、金融、工业互联网及技术产业配套仍是其主要标的，具体投资对象也更倾向于能与本国产业结构挂钩的制造业、公用事业、原材料与必选消费等，而这其中有关新能源的投资布局占比极低。

据相关统计数据，截至2023年底，中东的主权财富基金资产4.1万亿美元，全年总投资额达到756亿，其中“石油五国”主权财富基金——包括阿联酋的阿布扎比投资局（ADIA）、穆巴达拉和ADQ；沙特阿拉伯的公共投资基金（PIF）以及卡塔尔投资局（QIA）——在2023年的投资总额为680亿美元。

而有关能源领域的投资虽达到259亿美元，看似占比接近一半，但其中有超过92%是全球范围内有关新兴能源开发、储能，以及相关产业配套技术的投资。如此算下来，留给新能源及上下游的资金就不会超过5%。

在这本就为数不多的占比里，减去lucid、蔚来的增持投资，似乎间接佐证了国内新势力们的合作签约本就是空头支票。但既然是空头支票，以高合为代表的新势力又为什么还要前赴后继寻求合作？

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「高合的资金缺口有多大？」

尽管中东过去几年在新能源的投资动作频繁，但结合近两年投资策略看，其投资目的、资金用途在愈发明确且清晰，国内的新能源汽车并非他们眼中优质的投资标的，且对方已认定，新势力无法为他们带来像传统汽车时期的利润反馈。

在去年6月位于上海举办的中阿合作论坛上，沙特投资部与华人运通签署了一项价值210亿沙特里亚尔（约合56亿美元，约合人民币399.29亿元）的协议。双方协定，成立从事汽车研发、制造与销售的合资企业，这让高合也成为去年第一家与中东成功“携手”的造车新势力。

但据消息人士透露，不仅此次签约“还没有下文”。连两年前，华人运通与沙特阿拉伯主权财富基金沙特公共投资基金（PIF）签署2.5亿资金的投资也并未如约悉数到账。

或许是募集资金几度停摆，让外界联想此前高合内部爆出“裁员”、“供应商停供”等一系列问题的发生的确事出有因。但作为目前市场现存造车新势力中品牌定位最高的企业，高合在某种程度上也预示着整体运营与投入体量不菲，相比其他企业经营难度巨大。

我们参照同处中高端品牌定位的蔚来来看，自2016-2023年上半年共七年半的时间里，蔚来汽车累计亏损约632.164亿。而高合成立近六年，对照蔚来成立以来的2016-2022年累计六年，亏损也达到302.588亿元，由于高合的汽车市场定位及定价高于蔚来的多数车型，据此预估，高合在研发和生产上的亏损额或不低于蔚来在2016-2022年度的亏损额。

同样与中东「联手」，排在高合之后签约的哪吒汽车的财务状况也不容乐观，根据360给出的财报信息，2020—2022年，哪吒的净亏损分别为13.21亿元、29亿元和69.19亿元，三年共亏损达111.40亿元。投入激增却迟迟无法盈利，也成为外界猜测周鸿祎放弃对哪吒的增资权的原因之一。

中高端品类的新能源汽车的资金缺口大，不只是头部新势力的蔚小理们，也是高合、哪吒等二线车企面临的首要问题。

上述消息人士也证实，中东资本在香港的投资办公室早期曾走访调研几家企业，早就获悉高合、哪吒等企业的资金紧张，但最要命的结论是认为其「短期难盈利，长期难获益」，无法对中东方面的资金和产业形成反哺，是对方态度冷淡的根本原因。

但按照中东一贯投资收益比来看，年化收益6%是对方一条中期投资的红线，如果按照这条基准线来评判，高合、哪吒的确都很难作为主权基金的优质配置资产。

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「做样子给谁看？」

通过盘点不难发现，去年以来中东资本却是多次大手笔出资，但在主权基金频繁布局的中国资产中，我们不难发现，多数仍以传统能源、地产、酒店或科技创新型产业为主，其目的是能够反哺中东地区长远发展让过去依赖能源开采的资金渠道更加多元。

因此，有关新能源产业的投资是阶段性试水不仅是传闻。既然早已获悉中东主权基金已不在此。新势力们为何还要瞄准中东「集体化缘」？

从近两年新势力的融资结果看，不仅是中东，国内资本也对造车新势力来到了「静默」阶段。转折出现在2022年，数据显示，2021年，国内新能源汽车行业投融资事件规模达到839.27亿元，同比2020年增长178.66%。

但到2022年，中国新能源汽车行业投融资事件数量减少到达98件，投融资金额也溃缩100亿，达713.93亿元。到了2023年，智能电动汽车整车投融资金额累计24笔。

“等米下锅”早已是眼下所有新势力共同面临的问题。据公开信息显示，高合汽车母公司华人运通于2021年11月获得交通银行50亿元战略支持外，华人运通再无披露其他融资信息。

类似的情况，也发生在美国「出差」的贾跃亭身上。2021年，FFIE在美国纳斯达克上市，当时市值约为34亿美元（人民币约为220亿元）。成功上市后，FF获得大概10亿美元的现金入账。此外，贾跃亭也再未拿到资本市场公开的投资进账。

在去年与中东达成所谓「战略合作后」，FF低调的表示又融到了一笔10亿美元的资金。但蹊跷之处在于，贾跃亭及法拉第未来，都没有公布这笔资金的来源。虽然有消息传言，是印度某公司投资，FF方面后来又改口中国香港某大佬，不过，李嘉诚的儿子李泽楷及时出面否认。

与FF类似，以高合为代表的造车新势力，“裹挟”中东资本签署战略协议，不排除是有意向市场外释放利好，如果利好成型能够吸引国内投资者，不管是对企业本身，还是帮助其从中斡旋的掮客方，都是巨大的利好。尽管明知中东资本对国内新势力的投资窗口“已关”也不得不为其他资本做做样子，营造势头。（完）